zakon, koliko se jih je znjim uskladilo in koliko mordane. Tudi tokrat odgovorov nismodobili. Iz ATVP smo prejeli leskopo pojasnilo, da so vsedružbe, ki so morale po temzakonu svoje delnice uvrstiti naorganizirani trg, to vpredvidenem času tudi storile.Tudi na ministrstvu za financemenda teh podatkov nimajo, kerje, kot vedno znova zatrjujejo, zatopristojnaATVP.Spomnimo, da je pripravilzakon o pravnih naslednicahpidov že prejšnji finančniminister Dušan Mramor, vendarje bil zakon po zamenjavi vladeiz postopka umaknjen.Spetjepostal aktualen leta 2006 obrazvpitem poskusu izstisnitvemalih delničarjev iz AktiveInvesta in bil po delni preobrazbilani poleti tudi sprejet.Omenjeni zakon se nanaša navse tiste pravne naslednicenekdanjih pidov, ki so sepreoblikovale v redne delniškedružbe po zakonu oinvestidjskih skladih in družbahza upravljanje, pa tudi zapodjetja, na katera je bilopremoženje takšnih dmžb preneseno. Zakon vel]a pravtako za tiste pidovske holdinge, ki so se kakorkoli nadaljepreoblikovali, razdelili alizdmžili z drugimi družbami. Vsete delniške družbe so morale, čese niso preoblikovale v družbo zomejeno odgovornostjo ali svojsedež celo preselile v tujino,svoje delnice do 27. januarjaletos uvrstiti na organizirani trg.Pravna naslednica pida lahkosprejme tudi sklep o umiku zorganiziranega trga, vendar semora s tem strinjati najmanj 90odstotkov osnovnega kapitaladružbe ali več, če tako določastatut družbe. Hkrati pa moradružba delničarjem obmorebitnem umiku ponuditiprimerno denarno odpravnino.Za sprejetje sklepov o statusnempreoblikovanju je potrebnega vteh družbah po omenjenemzakonu najmanj tri četrtineosnovnega kapitala, preveritevustanovitvenih postopkov,vodenja poslov ali imenovanjeizrednega revizorja pa lahkozahteva že deset delničarjev. Zakon je za delničarje pidovskihnaslednic uvedel tudi strožjeprevzemne zahteve, saj bi moralipo njem vsi lastniki, ki so imeliob sprejetju zakona najmanj15-odstotno glasovalno pravico,v letu dni objaviti ponudbo zaprevzem ali pa svoj deležzmanjšati pod to mejo.Zakon sespremeni zaradi TriglavaZakon o pravnih naslednicahpidov so že od začetka spremljaleštevilne polemike in kritike: odtega, da je vsaj deset letprepozen, do tega, da postavljapidovske naslednice vneenakopraven položaj glede na druge finančne holdinge in dajeneustaven. Zapletlo se je že posprejetju zakona, saj se jeizkazalo, da je zakon po prvotnirazličici uvrstitev na borzo terjaltudi od Zavarovalnice Triglav,ker je ta leta 2006 pripojilanekdanji pid Triglav, finančnodružbo. Neuradno je bilo takratslišati, da je menda šlo zanapako, ker bi morale biti bankein zavarovalnice po prvotnihnačrtih iz zakona izvzete. Vladaje zakon naknadno spremenilain Triglav, ki prav te dni pripajaše en nekdanji pid TriglavNaložbe, razrešila obveznosti, kimu ]ih nalaga ta zakon.Zakon pristanena ustavnem sodiščuDobrega pol leta po sprejetjuzakona pa so pidovskenaslednice KD Holdinga,Infonda Holdinga, NFDHoldinga in Holdinga Zvon Dva vložile pobudo za presojoustavnosti tega zakona. Menijonamreč, da ni, potem ko so se popredpisih preoblikovale vdelniške družbe, razloga zarazlikovanje družb po merilunjihovega nastanka ali sestavidelničarjev. Prepričane so tudi,da znižanje prevzemnega pragaiz 25 na 15 odstotkov posega vsedanja razmerja in pravico doenakosti med delničaiji pred inpo uveljavitvi tega zakona.Ustavno sodišče je na njihovozahtevo do odločitve zadržalouresničevanje drugega odstavka6. člena, ki pravi, da morajolastniki delnic, ki so imeli obsprejetju zakona najmanj15-odstotni delež v pidovskinaslednici, v letu dni objavitiprevzemno ponudbo, zadržanjeuresničevanja celotnega 6. členapa zavrnilo. Sicer pa bo ustavno sodisce to ustavno pobudopredvidoma obravnavaloprednostno.Nekateri so vendarlepristali na borziIn kako je po letu dni, odkarvelja zakon? Kot že rečeno,uradnih ocen o tem nismodobili. Po podatkih, dosegljivihDelu, je na organizirani trgoziroma vstopno kotacijoIjubljanske borze uvrščenih 21družb, ki po omenjenem zakonuveljajo za pravne naslednicepidov, na borzi pa se trguje še skuponi ene odprte in delnicamisedmih zaprtih investicijskihdružb, nastalih iz pidov, nakatere pa se ta zakon ne nanaša.To verjetno niso vsi nekdanjipidi, saj bi jih moralo biti po hitrem mnenju najmanj kakšnih40.Drugi so zakonpreprosto obšliMarsikateri pidovski holdingpaje zakonsko zavezo sspretnimi manevri preprostoobšel. To se je zgodilo predvsem v pidovskih holdingm zvečinskim lastnikom. Taje lahkoiz družbe iztisnil male delničarje,nato pa z ustrezno večino, ki jodoloča prav omenjeni zakon,odločal o javnosti in statusudružbe. Tako se je družbaPom-Invest preoblikovala vdružbo z omejenoodgovornostjo (d. o. o.), ki jodoločila tega zakona nezadevajo. Direkor te družbe IvanVizjakje zaDeto pred časompriznal, da so se spreoblikovanjem v d. o. o. resizognili obveznostim iz zakona opravnih naslednicah pidov.Pojasnil je, da je družbaPom-Invest svoje delnice enkratže umaknila z borze, ta zakon pajih je spet silil nanjo. Glede na to,da je Pomhold edini lastnik tedružbe, to po Vizjakovemmnenju ne bi bilo smiselno. TudiFond Invest se je pripojil kedinemu lastniku - družbi zomejeno odgovornostjo BPDFida, medtem ko je edini lastnikFinire (gostinsko in turističnopodjetje Alisio) preprosto sklenildelnice umakniti z borze. AktivaInvest je na primer v tem časuprenehala obstajati, saj se je njihov nizozemski lastnikAktiva Holdings odlodl za njenolikvidacijo, premoženje družbepa prenesel nase.Papirnati prevzemiPodobno so nesmiselna tudiprevzemna določila, saj v temčasu ni bilo kakšnega vidnejšegain za male delničarje koristnegaprevzema, ki bi ga opravililastniki le zaradi omenjenegazakona, in ne zaradi za vseveljavnega zakona o prevzemih.Nekateri delničarji pidovskihholdingov, ki so presegali15-odstotni lastniški delež, sosicer prevzem objavili, a poprecej nižji ceni, kot je biladelnica ciljne dmžbe takratvredna na borzi. Tako so ugodiliformalnosti, ponudbe pa nisprejel noben delničar ali pa lepeščica. Takšna primera sta naprimer NFD Holding, kjer staobjavila prevzemno ponudboMaksima Invest in Finetol, terMaksima Invest, za katero staprevzemno ponudbo objavilidružbi Fidina in CBH. V primeruNFD Holdinga je denimoponudbo sprejel le en delničar. ItdNlKA preoblikovanje CEBTIUSINVESTPtdARKADAl preobtikovanje ARKADA HOUSNGzdružitevv družbo prevzame družba UkvidacijaPldAKWAAVAOT preoblikovanje AKT1VAAVANT AKTIVO nlzozemska decembra2005 družbejaniiaijaINVEST AkttvaHoldlngs delniceumaknez 21»8-OM7AiaiVAAVANT, UubljanskeboTOAVANTHOiaNG, . .. ..„«,.«.,„CERTIUSHOICING pnpojrtev "tTIVAlNVBTInAKnVAFIN .- .1 ].<. h -iwi poiet! 2007 Maksima Invest imPidNFD2 preoblikovanje NFDHoldinq aruzba ofl oKtot)ra20U.i Finetol za družbo objavitatotiranaLjubljanskiborzi prevzemno ponudboPKilnfond •Pia Irifono Ziat oddelitevinfOfidSD , ., . ~ ,. ,Ceiiter Nai.ozbe decerobradružbaodseptembra2002 2007 la cfružbomforsd HoS.d.lng kotira na Ljubljanski borzi pre-iizemno ponucibo.~PMPproOTka,-,; /oddetitev :.!; ~ /,,,po»~ .,';::. ~«~0~ "!-'. :-.::••:'~i/:~ -:'Pom-lnvestsemveiiBajsKd ; junijaaooe~makne preaian» preobllkujevd,o.o.: ewwa':',:_,, :-;~: :, ~pootiijMenaNm./~/~~UubUansfetorze.-~i~Mm»» : -''1" 1' ~1' : : / ~ ,1 1"11 1:.' .1 ' investStijskadrute :, ~ ' '1'11 : , :' : ,: ~,~',1'~ , , • : ' -.'.'•1 -;:družba od marcaRdNikaZ preoblikovanje NK2naložbe oddelitev DHolding oddelitev Dnaložbe 2008kotiranaLjubljanski borzii~KI.O Vir: druzbe, Seonet, dokuTnentacija Dela

Medij: Delo - FT
Avtorji: Grgič Maja
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Ostalo - FT
Datum: 18. 08. 2008
Stran: 14