Istraben-zu in Pivovami Laško.Prodajna cena je bila159 evrov za delnicokupnina pa 148 milijo-nov evrov.Jeseni 2005 sem v Finan-cah v kolumni Janšev forum(226/2005) takole opisalškandalozno prodajo držav-negalastmštvavMercatorju:»Po volilni zmagi Janševe stran-ke smo bili priče novemu ekscesuslovenskega korporativizma, sajsta vodilni vladni stranki SDS mNSi odobriJi nepregledno prodajodržavnega lastništvav Mercatorju.Za nameček sta državno lastništvoprodaliIstrabenzumPivovarniLa-ško, dvemakorporacijamaFonima21, ki stajih še tik pred volitvamioznačili zavnaprej izbrane korpo-racije, ki bodo dokončno koncen-triralenekdanjidružbemkapital. Stem sta obe vladni stranki poteptalisvojo temeljno predvolilno oblju-bo, da bosta pretrgali tranzicij skodediščino LDS in Kučana, ki jo jemočno označevala prav nepregle-dna privatizacija državnega (druž-benega) premoženja.«Oktober 2005Dva meseca po prodaji dr-žavnega lastništva v Mercatorju so opozicijske stranke na celuz LDS in SD v državnem zbo-ruvložile zahtevo za odreditevparlamentarne preiskave priprodaji državnega lastništva vMercatorju, kjer so navedle tudioškodovanje državnegapremo-ženja (davkoplačevalcev) vvišini122 milijonov evrov. (Zahteva zaodreditev parlamentarne prei-skave, DZ, 24. oktober 2005)Zahteva opozicijsldh strankje temeljila na izračunu, daje oško-dovanje državnega premoženjav višini 122 milijonov evrov po-sledica nedosežene prevzemnepremije, ki sta jo paradržavnasklada sicer dosegla pri prodajiLeka, v višini 81 odstotkov. Kersta po mnenjuvlagateljevzahte-ve paradžavna sldada pri prodajiskoraj 30-odstotnega lastništvav Mercatorju delovala usklajeno,prodajna cenapajebila 159 evrov za delnico, bi morala pre-vzenmacenaznašatiokoli288 evrov (81-odstotnaprevzemna premija),kupnina pri tej ceni pa270 milijonovevrov.Razlika med prevze-mno ceno 288 evrov (=270 milijonov evrov ku-pnine) in prodajno ceno159 evrov (= 148 milijo-nov evrov kupnine) je pome-nila oškodovanje državnegapremoženja za približno 122milijonovevrov. Oktober 2007Lani oktobra, natanko dve letipo vloženi zahtevi opozicijskihstrank za odreditev parlamentar-ne preiskave pri prodaji Merca-torja, stavplivna opozicijska po-litika Pahorjeve SD Tone Rop mMilan M. Cvikl sklicalatiskovnokonferenco injavnosti alarmatnosporočila povsem novo velikostoškodovanja državnega premože-njapriprodajiMercatorjavvišinikar 233 milijonov evrov.Po poročanju Dela je politikRop takole komentiral nov iz-račun državnega oškodovanja:»Kdo je tisti, Id je omogočil pro-dajo Mercatorja, kdoje tisti, kijeodobril to prodajo, kdoje tisti, ki bo odgovoren za to, da so sloven-ski davkoplačevald oškodovani za233 milijonov evrov? Ga ni, ga nenajdemo, ganočemo najti.« (Delo,16.oktober2007).Fantomska metodologijaPolitika Rop in Cvikl sta bilaoktobra 2005 med prvimi podpi-sniki zahteve za odreditev parla-mentamepreiskavezaradiprodajeMercatorja, kjer sta kot velikostoškodovanjadržavnegapremože-njanavajalaše 122 milijonovevrov.Nato sta dve leti pozneje, oktobra2007,brezjavnegapojasmlazavr-gla prvotiii izračun oškodovanja(metodologijaprevzenmepremije) in ga nadomestila s povsem novo»metodologijo« izračunavanjaško-de, s katero stav dveh letih podvo-jila velikost oškodovanja s 122 nakar 233 milijonov evrov.Njuna nova »metodologija«je temeljila na naslednjem na-čelu: v danem trenutku sta zanazaj poljubno izbrala borznitečaj delnice Mercatorja in odnjega odštela prodajno ceno, kistajo Kad in Sod iztržila avgusta2005. Kerje borzni tečaj Merca-torjeve delnice dosegel najvišjovrednost lani avgusta (glej graftečaja delnice Mercatorja), stapolitika Rop m Cvikl lani oktobraza nazaj poljubno izbrala visokavgustovski tečaj delnice okoli409 evrov in takole izračunalanovo velikost oškodovanja: če biJanševavlada delnice Mercatorjaprodala avgusta lani po ceni okoli409 evrov, in ne avgusta 2005po ceni 159 evrov, bi za državnidelež v Mercatorju iztržila 233milijonov več kupnine od tiste,kijoje dobila avgusta 2005.Janševa odrešenika priMercatorjuDa ima fantomska »metodo-logija« dvojca Rop-Cvikl velikonapako, je po lanskem oktobrupokazalpokborznegabalona, koje izpuhtelatudivečinadržavnegaoškodovanja, ki sta ga pri Merca-torju izračunala Pahorjeva eko-nomska frontmena.Včeraj je denimo enotni tečaj delnice Mercatorja dosegel vre-dnost 229,5 evra (glej graf), karpoRop-Cvildovi fantomski »meto-dologiji« pomeni naslednje: če bidržavaprodaladelnice Mercatorjapovčerajšnjemtečaju 229,5 evra,in ne avgusta 2005 po ceni 159evrov, bi iztržila za okoli 65 mili-j onov evrov večj o kupnino od tiste,kijoje dobila avgusta 2005.To hkrati pomeni, da se je poRop-Cviklovi »metodologiji«od lani avgusta do letos avgusta zmanjšalo oškodovanje državnegapremoženjapriprodajiMercatorjaz 233 navsega 65 milijonov evrovali skupaj kar za 168 milijonovevrov (233 - 65 = 168 milijonovevrov).Bajukova odrešenikapri NKBMPodobno fantomsko »meto-dologijo« izračunavanjavelikostioškodovanja državnega premo-ženja, ki temelji na poljubnem iz-biranju minulih borznih tečajev,smo lani decembravideli tudi priprvijavniprodaji (IPO) NKBM.Vladaje na podlagi ocen dvehsvetovno znanih investicijskihhiš Citigroup in Nomura prodaj -no ceno delnice NKBM postavilapri 27 evrih. Le tri dni po začetkuborznegatrgovanja, 12. decembra,koje borzna cena delnice posko-čila na 37 evrov, sta opozicijskaposlanca Matej Lahovnik (Zares)in Milan M. Cvikl (SD) navrat nanos sklicala izredno sejo komi-sije državnega zbora za nadzorjavnih financ in prvega vladnegafinančnika Bajuka obtožila oško-dovanja državnega premoženjapri privatizaciji NKBM.Politik Lahovnik je zgolj napodlagi prvih treh dni trgovanj a zdelnico trdil, daje bila njena cenapri IPO postavljena znatno prenizko, medtem koje politik Cviklizračunal tudi konkretno višinooškodovanja;»Trgjepotrdil,dastese zmotili vsaj za 40 odstotkov, čeprištejemo še bonus delnice, pa ce-lo za 50 odstotkov. Danesjejasno,daje kupnina 303 milijone evrov,in danes je jasno, da je državniproračun izgubil nekje med 120in 150 milijoni evrov.« (Magneto-gram 14. nujne seje komisije DZ zanadzorjavnihfinanc, 12. december2007).Tečaj delnice NKBMje dosegelnajvišjovrednost 24. decembrala-m s 43,98 evra (glej grafEnotni te-čaj delnice NKBM) in sevzadnjihdneh ustalil pri 27 evrih, kolikorj ebilatudi začetnavrednost IPO. Zletošnjimpokomborznegabalonaje v celoti izpuhtelo oškodovanje,ki ga je izračunal dvojec Lahov-nik-Cvikl. Po njuni fantomski»metodologiji«je ministerBajuk,upoštevaje včerajšnji enotni tečajNKBM 26,9 evra, že koristno pro-dal državno premoženje NKBMvjavno dobro davkoplačevalcev,sajjebilaučerajšnjacenanižjaodzačetne cene IPO 27 evrov.Iracionalni politikiTednik Economist je lani ok-tobra v članku o kapitalskih trgih (Contrary to Popular Belief, StocksDo Not Always Go up, 6. oktobra2007) opozorilnaraziskavo Irrati-onal Optimism (FmancialAnalystsJournal, 2004), ki analizira dol-goročna gibanja borznih tečajevna 16 največjihborznih trgih skozi20. stoletje, neprekinjeno od leta1900 do 2003-Avtorji so pojem ira-cionalni optimizem opredelili kotpojav, ko investitorji močno prece-njujejoprihodnje delniške donosein hkrati podcenjujejo tveganja,ki spremljajo vlaganja v delnice.TakosomoralivlagateljivFranciji, Nemčiji, Spaniji in najaponskemv prejšnjem stoletju čakati tudi od50 do 60 let, da so znova doseglirealno pozitivne donose.Primeri odzivanja nekaterihnaših politikov na gibanje delni-ških tečajev Mercatorj a in NKBMkažejo, daimamovSloveniji opra-viti z iracionalnimi politiki, ki zanazaj poljubno izbirajo najugo-dnejšedeliušketečajempritemneupoštevajo temeljnih postulatovekonomije tveganja, ki govorijo ovisokem tveganju, negotovosti innepredvidljivosti dolgoročnegatrgovanja z delnicami.Razplet afere MercatorNepregledna prodaja Mer-catorja je nedvomno največjakorporativna afera Janševe vla-de, saj je z nepregledno prodajodržavnega premoženja potep-tala eno od temeljnih zavez izkoalicijske pogodbe ojavni pro-daji državnega premoženja in stem nadaljevala klientelističenvzorecprodajedržavnegapre-moženja prejšnjih vlad LDS.Razplet afere Mercatorhkratikaže, dajeJanševavlada, zahva-Ijujoč fantomski »metodologiji«Pahorjevih ekonomskih front-menov, danes odrešena večineodškodninske odgovornosti priprodaji Mercatorja. Še več, čebomo v prihodnjih mesecih pri-če nadaljnjemu padcu borznihtečajevinbi tečaj delnice Merca-torja zdrsnil pod prodajno vre-dnost 159 evrov iz avgusta 2005,bi se Janševavlada po Rop-Cvi-klovi fantomski »metodologiji enotni tecaj (v EUR) ». enotni tecaj (v EUR),J50________________ .....45,,,,,,,,,,,,..,..,,.....,....,....,,..,.,,.,.......,....izi.~~~Z~ .ii___j~_.1E_____________ _25___________.~~~m.ry 05.08.08 ' 10.12.07 05-08.08~k VirDiT-Finance Vlr: DiT - Flnance ~da statrentiisenaRop inpriĄ > Stamslav Kovacje ehonofflist.> Ocenite komentar, napisitesvojemnenje: www.finantt.si/komentaiji

Medij: Finance
Avtorji: Kovač Stanislav
Teme: NKBM - Nova Kreditna banka Maribor, Istrabenz
Rubrika / Oddaja: Komentarji in odmevi
Datum: 06. 08. 2008
Stran: 12