evra. Ne-kateri poznavalci borznih gibanj pravijo,da se bo ccna v prihodnje ustalila med 35in 40 evri.V petek, 12. septembra, je bilo trgovanjez delnicami Triglava začasno ustavljeno,prepoved pa naj bi trajala predvidoma do18. septembra. Več o razlogih za zaustavi-tev navajamo v posebnem okvirju. Vrednost je padlaNapovedi borznih posrcdnikov so bilepred uvrstitvijo delnic Zavarovalnice Tri-glav na borzo precej bolj optimistične. Vposlovnem tisku so ocenjevali, da bi vre-dnosti lahko dosegle med 50 in 60 evriza delnico. Omenjeni posredniki pravtako ne pričakujejo radikalnega vpliva nadogajanje na borzi in napovedujejo zelonizko vrednost prometa. Po njihovemmnenju pa ima lahko ta delnica srednje-ročno precej večji vpliv, saj je vsekakorzelo zanimiva tako za tuje kot domačevlagatelje.Predstavimo še lastniško strukturo, vkateri je bilo po uvrstitvi na borzo 30.683delničarjev. Med njimi je več kot tridesettisoč malih delničarjev, ki lahko v priho-dnje pričakujejo bolj pregledno poslo-vanje zavarovalnice pa tudi trgovanje inoblikovanje cene njene delnice. Največjilastnik Zavarovalnice Triglav je Zavodza pokojninsko in invalidsko zavarovanjeSlovenije, ki je imcl ob uvrstitvi delnic naborzo 34,47-odstomi delež. Z 28,37-od-stotnim deležem sledi Slovenska odško-dninska družba. Manjše dcleže imajo šeNova Ljubljanska banka (3,08 odstotka),Hvpo Alpe-Adria Bank AG (1,96 odstotka), Radenska (1,61 odstotka) in HID (1,12odstotka). V.si drugi delničarji imajo manjkot enoodstotni delež.Veliko vprašajevZavarovalnica Triglav je, kotje splošnoznano, največja zavarovalnica v Sloveniji,ki je lani obvladovala približno štiridesetodstotkov slovenskega zavarovalnegatrga. Letos naj bi skupina Triglav zbralamilijardo evrov premij ter ustvarila po-doben dobiček kot lani, ko ga je bilo poplačilu davkov za 42 milijonov evrov.Nekateri borzni analitiki še poudarja-jo, da delnice Triglava na borzo ne priha-jajo v najboljšem trenutku. Vsi večji trgiso namreč še vedno pod vplivom ame-riške hipotekarne krize, ki se je začelasredi lanskega leta. Ocenjujejo, da izho-da iz te krize za zdaj še ni opaziti. Pravtako je vprašanje, kako bodo na poslovniizid vplivala letošnja neurja, za katera bomorala zavarovalnica izplačati okoli 60milijonov evrov, kar je približno trikrattoliko, kot so izplačila dosegla vvsem letu2007. Ba Borzni posredniki ocenjujejo,da ima lahko delnicasrednjeročno kar velik vplivna promet Ljubljanske borze,kratkoročnega učinka pane bo. PREKINITEV TRGOVANJAZARADI POŽARA NA SLOVAŠKEMUprava Ljubljanske borze zavarovanju objekta razkriva,je na podlagi odredbe Agen- da je Zavarovalnica Triglav zadje za trg vrednostmh pa- 153 tisoč evrov letne premijepirjev (ATVP) 12. septembra nase prevzela riziko plačilazačasno ustavila trgovanje več kot osemdeset milijonovz delnican-n Zavarovalnice evrov odškodmne. ATVP jeTriglav. ATVP je zaustavi- ocenila, da bi lahko ta škodatev trgovanja zahtevala bistveno vplivaia na cenozaradi utemeljenega suma delnic zavarovalnice.kršitve zakonskih določb Predsednik uprave Zavaro-o obveznem razkrivanju valmce Triglav Andrej Kodčnadzorovamh informacij. je še istega dne razložil, da jeOdredba ATVP se nanaša denar za izpladlo odškodm-na obveščanje o požarni ne za škodo, ki jo je pov-škodi na industnjskem zročil požar na objektu zaobjektu za predelavo lesa na predelavo lesa na Slovaškem,Stovaškem. Februarja je na rezerviran, požar pa je poSlovaškem pogorela tovarna njegovih ocenah povzročilRettenmeier Tatra Timber, za sedem milijonov evrovki je bila zavarovana pri škode. Kodč je v izjavi zabratislavski podružnid Zava- javnost izrazil presenečenjerovalnice Triglav. Pogodba o nad ukrepom ATVP. ' Delnice; ZavarovalniceTriglav soi prejšnji torek': začele kotirati na! Ljtibljanski borzi,vrednostje padla,,Agencija za Irgvrednostnihpapirjev pa jezačasno ustavilai trgovanje z njimi. Naložba v Triglav se splaca le dolgorocno •INTERVJU 1 Marko Stingl, upravljavec premoženja pri Probanki, pravi, dajeuvrstitev delnicZavarovalnice Triglav dobra novica za vlagatelje.Dodaja pa, da delnica Triglava po kazalcih ni ena od ugodnejših,saj je v regiji kar nekaj zavarovalnic, ki imajo boljše kazalce po-slovanja in. tudi rasti.Alije po vašem mnenju delnica Triglava prišla na Ljubljan-sko borzo ob pravem času in zakaj?Cas uvrstitve delnic Zavarovalnice Triglav na borzo lahko ovre-dnotimo z dveh stališč. Zaradi kotacije na borzi bodo rezulta-ti poslovanja zavarovalnice zagotovo bolj pregledni. Po drugistrani bodo informacijc bolj dostopne javnosti, cena pa ve-liko bolj realna. Za vlagatelje, ki so odločeni investirati v ,te delnice, torej samo dobre novice. jKako pa lahko vstop delnice na borzo spremeni doga- •('janje na borzi?Zal je borza trenutno v padajočem trendu. Svoje pa doda-jajo tudi delnice Zavarovalnice Triglav, ki ob omejenemzanimanju zaborzo še dodatno zmanjšujejo zanima-nje za posamezne delnice. ~Alije delnica Zavarovalnice Triglava zanimi-va za nakup?Delnica omenjene zavarovalnice po kazalcih za-gotovo ni ena od ugodnejših. V tem trenutku jekar nekaj zavarovalnic v regiji, katerih delniceso tako po kazalcih kot po rasti poslovanja bolj-ši nakup. Naložba v delnico Zavarovalnice Tri-glav bi bila zanimiva ob nadaljnjem padcu cenna borzi kot dolgoročna investicija. In to pred-vsem za tiste vlagatelje, ki zaupajo le domačim,slovenskim družbam.Kako komentirate začasno prepoved trgo-vanja z delnicami zavarovalnice Triglav, kiga j e zahtevala Agencij azatrgvrednostnih 'papirjev? ~Eden od pomembnejših pogojev, da lahko po-samezna delnica kotira na organiziranem trgu, jetudi večja preglednost poslovanja in tekoče razkriva- Hnje pomembnih informacij. To se nanaša tako na pozi- ||tivne kot na negativne novice. • So take prepovedi običajne oziroma kdaj se zahtevajo?Ob kakršnihkoli informacijah, ki lahko pomembneje vplivajo naceno delnice, je zaustavitev trgovanja povsem ustrezen ukrep,saj omogoča ustrezno obveščenost vlagateljev. Takšen ukrepagencije seveda pov.sem podpiram. Vemo, daje Ljubljanska borza zelo nelikvidna. Kako bijilahko povečali likvidnost?Po lanski zelo dobri "letini", kar zadeva rast delnic, je to letoprava nočna mora za vlagatelje. Veliko jih je vrednostne papir-je kupovalo v času najvišjih tečajev, vrednosti vložkov pa solahko upadle tudi za polovico. Tako je povsem razumljivomajhno zaupanje v borzne naložbe, saj se v tem trenutku, večina potencialnih vlagateljev raje odloča za instrumentes fiksno donosnostjo. Gre predvsem za bančnc depozite indruge varnejše naložbe. Likvidnost bi lahko povečali le sširitvijo ponudbe storitev na borzi, kot so certifikati, ki bise gibali nasproti trgu. Seveda pa bo ponovni za-gon prinesla šele ponovna rast gospodarstvain s tem tudi vrednostnih papirjev. Kako ocenjujete sedanje dogajanje naslovenski in svetovnih borzah?Kot že rečeno, je majhno zanimanje zaborzo povsem normalna reakcija ob pad-cih tečajev, saj zagotovo ni vlagatelja, kibi kupil vrednostni papir, ko vse še kažena nadaljnje padce. Podobno stanje jezaznati tako rekoč po vsem svetu. Kljubtemu obstajajo vlagatelji, ki so izstopiliiz delniških naložb približno ob začetkupadcev, marsikdo pa zdaj počasi znovapovečuje delež delnic v svojem portfelju,saj ocenjuje, da smo že blizu dna, čepravkrize še ni konec. Gre seveda za večjeigralce na trgu vrednostnih papirjev. Kljubtemu menim, da velja biti pri tem zelo previ-den, saj padcev zagotovo še ni konec. ~S ANDREJ KOCIČ Predsednik upraveZavarovalnice Triglav AndrejKocičje 1993. diplomiralna Ijubljanski ekonomskifakulteti. Študij MBAjenadaljeval na Drury CollegeuĄ Springfieldu v ameriškizvezni drzavi Missouri,nato se je vrnil v Ljubljano,kjer je 1997. magistriraliz poslovodenja inorganizacije. Naslednji dveleti se je iz zavarovalništvain pozavarovalništvaizobraževal v Munchnv.Poklicno pot je kotpri različnih predmetihna ekonomski fakulteti,potem pa se je preselil ĄZavarovalnico TriglaM,se je vseskozi vzpenjal pohierarhiji in 2005. postalpredsednik uprave.LUKAJAKŠE Zakaj je Zavarovalnica Triglav za 80milijonov evrov zavarovala slovaškilesni obrat s samo 153 dsoč evri letnepremije?Višine premije ne morem komentirati.Premija za premoženjska zavarovanja jeizražena v promilih, v tisočinkah ali celodesetinah promilov zavarovalne vsote.Na prvi pogled se zdi malo, toda to sonormalna razmerja. Zavarovanih je natisoče objektov, vsak plača razmeromamajhno premijo in nabere se nekaj de-narja, kar je zadosti, da se izplača škodaza objekte, kjerje škoda nastala. Sicer papremije izračunavajo strokovne službe.Ali drži, da vaša slovaška podružni-ca tega zavarovanja m mogla sklenitibrez soglasja uprave?Uprava kot celota nikoli ne daje so-glasja za prevzem rizika. V njej smo štirječlani in vsak pokriva svoje področje, pre-vzem tveganja pa poteka prek enega, kiima pod sabo Ijudi z omejenimi poobla-stili. Po notranji reviziji smo za slovaškiprimer naročili še zunanjo.Zakaj ste to veliko škodo toliko časaskrivali?Nismo je skrivali. Ko je informacijaprišla k nam, se je takoj začel interni po-stopek. 0 tem se javno ne govori. Če bi sestvar zgodila v Sloveniji, bi takoj postalipozorni, ker pa gre za tujino, novinarjio tem niso poročali. Toda ko so začelaprihajati vprašanja, smo ves čas delovaliodkrito.Ali je bil ta obrat pozavarovan aline?Pri tako velikem riziku je pozavaro-vanje obvezno. Obstaja sozavarovalnapogodba, vendar imamo težave, ker po-tencialni pozavarovalni partner to zani-ka. Partnerji na Slovaškem so v postopkunaredili napake. S tem so Triglav posta-vili v neugoden položaj in zdaj se zadeveproučujejo. Ko smo to ugotovili, smo ka-drovsko ukrepali, ko bodo znane še do-končne ugotovitve, bodo sledili nadaljnjiukrepi. Je pa bilo to za nas precej šokan-tno. Odpovedalje človeški dejavnik. Lju-dje so delali v nasprotju z navodili, kakoin kaj morajo narediti. Pravite, da gre v tej aferi za predvo-lilne igre. Kdo oziroma katera opcijajepo vašem v ozadju?To bi težko komentiral. Predvolilnoobdobje je specifično, zato smo na takšneinformacije vsi bolj pozorni. Predvsem venem časniku so se kar naprej pojavljaleneresnice in dejansko se potem razširinegotovost med Ijudmi. Odločitev agen-cije za trg vrednostnih papirjev razu-memo kot ukrep, namenjen temu, da seprepreči vpliv napačnih informacij naceno delnice Triglava. Škoda je ocenje-na na sedem milijonov evrov, pri čemerocene ne dela uprava, temveč neodvisnistrokovnjaki, sodeluje tudi mednarodnacenilna hiša in z oceno so se vsi strinjali.Presenečeni smo, od kod drugačne infor-macije. To prav gotovo lahko vpliva nastališča lastnikov in javnosti.Bi zdaj lahko rekli, da ni bil izbrannajboljši trenutek za uvrstitev delniczavarovalnice na borzo?Ne, tega ne bi rekel. 0 tem smo se pre-cej pogovarjali. Menimo, daje bilo boljeiti na borzo tisti dan kot pa čez nekaj časa.Triglav je dolgo poskušal priti na borzo,pa mu ni uspelo. Žal so nekateri toliko-krat ponavljali neresnico, da se je prijelain imela svoj vpliv. Zato menimo, da jeukrep ATVP ustrezen.Pri kateri vrednosri se bo po vašemustalila cena delnice?0 tem ne morem špekulirati. Na cenovpliva toliko dejavnikov, da je vsaka na-poved preveč tvegana.Ali že lahko poveste, za koliko inkdaj se bodo dvignile zavarovalne pre-mije zaradi izplačila škode po letošnjihneurjih?Ne še, kajti že takrat smo povedali, dačakamo na vpliv teh dogodkov na zava-rovanost. Po uvodnih ugotovitvah je bildvig zavarovanosti premajhen. Stvar šepreučujemo in potem bomo videli, kakoukrepati v prihodnje. BSI

Medij: Delo - Mag
Avtorji: Krivic Vasilij
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Finance
Datum: 17. 09. 2008
Stran: 49