Sebastjan Morozov Ljubljana - Mala delničarja Droge Kolinske Janez Košak, sicer viceguvemer Banke Slovenije, in Silvester Zaman, solastnik revizijske hiše Plus Revizija in tudi član nadzornega odbora Mestne občine Ljubljana, sta minuli teden pri okrožnem sodišču v Kopru proti Istrabenzu vložila predlog za sodni preizkus odpravnine in določitev primerne odpravnine malih delničarjev Droge Kolinske. V nepravdnem postopku bosta Košak in Zaman poskušala dokazati, da je bila cena, ki jo je Istrabenz ponujal za iztisnitev malih delničarjev v višini 16 evrov za delnico, prenizka. »0dvetnik Anton Marolt, ki naju zastopa, je presodil, da zakon o prevzemih določa, da mora družba, ki
izdska male delničarje, ponuditi malim delničarjem enako ceno, kot jo je ponudila v prevzemni ponudbi, noben zakon pa ne omejuje malih delničarjev, da ne bi smeli zahtevati presoje primernosti odpravnine in revizije cene,« razlaga Zaman. Ce bo sodišče ugotovilo, da je poštena cena prevzemna cena, bosta Košak in Zaman sprožila ustavni spor. »Vnaših razmerah, ko trg ni globok, je vprašljivo, ali je tržna cena tudipoštena,« opozarjaKosak. Dodaja, da v tujini poteka zelo odmeven podoben primer. Po Zamanovih trditvah Istrabenz pri prevzemu Droge Kolinske sploh ni opravil cenitve, »če pajo je že izdelal, jo skriva«. »Pri cenitvah podjetja obstajajo različne metode. Ko nekoga iztisneš iz družbe, je najbolj primerna najvišja cena, kijo pokažejo razne metode,« pravi Zaman. Na osnovi omejenih virov v, letnih poročil, poznavanja živilske industrije, borznega dogajanja in blagovnih znamk sta Košak in Zaman predlagala primerno ceno, ki po njunih izračunih znaša 22,78 evra za delnico. Knjigovodska vredhost delnice Droge Kolinske konec lanskega letav višini 13,23 evra po njunih izračunih odstopa od dejanske vrednosti. »Če bova na sodišču uspela, bo moral Istrabenz malim delničarjem doplačati šest milijonov evrov razlike, prijateljskim podjetjem, ki so sprejela njihovo ponudbo, pa 30 milijonov evrov,« pravi Zaman. V Drogi Kolinski odgovarjajo, da so vse vrednosti v njihovih bilancah ovrednotene po mednarodnih standardih računovodskega poročanja in da so jih Mali delničar Droge Kolinske Janez Košak je prepričan, da družba Istrabenz malim delničarjem za iztisnitev iz Droge Kolinske ni ponudila poštene cene. »Ker smo v zadnji fazi privatizacije, je poštena cena zelo pomembna.a dodaja. revidirali pooblaščeni revizorji. Ker je vrednosti blagovnih znamk težko ovrednotiti, vbilancah izkazujejo le tiste, ki jih zahtevajo omenjeni standardi. sebastjan.morozov@dnevnik.si Zamanova analiza skritih rezerv Droge Kolinske • Ob predpostavki menjalnega razmerja, po kateri je Kolinska leta 2004 kupovala delnice Droge, bi Istrabenz že leta 2004 za delnico Droge Kolinske odštel 14,93 evra. Skupina Droga Kolinska se je do danes precej povečala in posluje uspešno. • Droga Kolinska v bilanci pri dolgoročnih neopredmetenih sredstvih ne prikazuje strateških blagovnih znarnk Cockta, Donat Mg in Bebi. To tudi ni nujno. Če podjetje hoče prikazati višjo vrednost, vključi v bilanco vse blagovne znamke. Glede na prodajo so omenjene blagovne znamke po ocenah vredne 60 milijonov evrov, kar pomeni dodatnih 4,17 evra na knjigovodsko vrednost delnice. • Od blagovnih znamk, ki jih prodaja Droga Kolinska (Viki, kisa Salatin in Talis, Belsad marmelade in Čunga lunga žvečilni gumiji), bodo iztržili najmanj 3,45 milijona evrov izrednih prihodkov oziroma 0,24 evra na delnico. • Droga Kolinska izkazuje naložbo v 75-odstotni lastniški delež srbskega Grand Proma vvišini 63,57 milijona evrov, knjigovodska vrednost družbe pa znaša 72,54 evra. Če bi jo Droga Kolinska prodala po tej ceni, bi dosegla 9 milijonov evrov izrednih prihodkov. Ker ima Grand Prom pomembno blagovno znamko Grand kafa, ki ima v Srbiji 40-odstotni tržni delež, bi lahko družbo prodali vsaj za 40 odstotkov nad knjigovodsko vrednostjo. To skupaj z 9 milijoni znese 38 milijonov evrov oziroma 2,64 evra na delnico. • Ocene vrednosti zemljišča Droge Kolinske ob Smartinski cesti v Ljubljani, kjer proizvodnja Droge Kolinske počasi ugaša, upoštevajoč stroške selitve, nadomestne gradnje, odpise naložb in podobno, dodajo k vrednosti Droge Kolinske 35 milijonov evrov oziroma 2,4 evra na delnico (ob predpostavki, da bi za 50.000 kvadratnih metrov zemljišča iztržili 50 milijonovevrov).
Medij: Dnevnik
Avtorji: Morozov Sebastjan
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Poslovni Dnevnik
Datum: 28. 06. 2007
Stran: 19
